騰訊《一線》作者 韓依民
離開百度一年多后，前百度公司副總裁陸復(fù)斌近日向騰訊《一線》透露了其最新動(dòng)態(tài)：創(chuàng)辦投資公司信義資本，已完成首期10億人民幣基金募集，同時(shí)正在募集另一支美元基金。
2017年5月26日，百度副總裁陸復(fù)斌在朋友圈宣布即將離開百度，陸復(fù)斌透露，過(guò)了端午節(jié)就是其在百度的最后一天，自己會(huì)繼續(xù)從業(yè)于互聯(lián)網(wǎng)高科技行業(yè)。
據(jù)介紹，信義資本已經(jīng)成立并運(yùn)轉(zhuǎn)數(shù)月，目前已經(jīng)投資了數(shù)個(gè)項(xiàng)目，其中幾個(gè)項(xiàng)目將于近期陸續(xù)對(duì)外披露。另外因?yàn)榛饌浒噶鞒虇?wèn)題，陸復(fù)斌還以個(gè)人名義投資了愛(ài)錢幫，并將出任該公司董事長(zhǎng)一職。
在接受《一線》采訪時(shí)，陸復(fù)斌表示，“我天生喜歡看有意思的項(xiàng)目，在亞馬遜、百度擔(dān)任高管期間由于工作需要，每年都會(huì)看大量項(xiàng)目，我看好的項(xiàng)目幾乎最后都發(fā)展得很好。相比在大公司，成立獨(dú)立的投資基金幫助優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)者成功可以讓自己更有成就感。創(chuàng)立信義資本是一個(gè)追隨內(nèi)心，釋放自己投資天賦升華自我的過(guò)程?！?/p>
在創(chuàng)辦信義資本之前，陸復(fù)斌有豐富的職業(yè)經(jīng)歷。
陸復(fù)斌2015年加入百度任百度副總裁，同時(shí)擔(dān)任百度貼吧事業(yè)部總經(jīng)理；2015年12月，擔(dān)任MSG事業(yè)群副總經(jīng)理。2016年6月，轉(zhuǎn)向搜索公司總裁向海龍匯報(bào)，分管貼吧、知道、百科、經(jīng)驗(yàn)、百家號(hào)、圖片搜索、聯(lián)盟發(fā)展部、百度游戲、音樂(lè)、小說(shuō)、動(dòng)漫、百度樂(lè)彩及其他百度內(nèi)容生態(tài)業(yè)務(wù)。其曾是百度f(wàn)eed流業(yè)務(wù)的重要人物。在百度期間，陸復(fù)斌同時(shí)也參與投資了快手、果殼、作業(yè)幫、太合音樂(lè)、完美文學(xué)并擔(dān)任董事角色。
更早之前，陸復(fù)斌曾在美國(guó)航天局擔(dān)任軟件工程師。2006年，其參與創(chuàng)辦海外華人社交網(wǎng)站——友林網(wǎng)，并擔(dān)任公司CEO。在加入百度之前，陸復(fù)斌曾擔(dān)任亞馬遜營(yíng)銷服務(wù)部門(Amazon Marketing Services)全球負(fù)責(zé)人。此前，陸復(fù)斌是納斯達(dá)克上市公司網(wǎng)站Chegg.com的早期創(chuàng)始人之一，并擔(dān)任產(chǎn)品總監(jiān)。
陸復(fù)斌表示，正因此前有各類大小公司的從業(yè)經(jīng)歷，自己特別了解創(chuàng)業(yè)公司的機(jī)會(huì)和挑戰(zhàn)在哪里，大公司會(huì)用怎樣的視角來(lái)看初創(chuàng)公司，反過(guò)來(lái)初創(chuàng)公司應(yīng)該怎樣在大公司的既有格局中找到自己獨(dú)特的定位，有效規(guī)避與大公司競(jìng)爭(zhēng)的風(fēng)險(xiǎn)，并伺機(jī)獲取更多發(fā)展的資源?！跋Ｍ夷軐⒆约旱慕?jīng)驗(yàn)和所長(zhǎng)帶給被投公司，而不是僅僅作為一個(gè)出錢的投資人?！?/p>
2015年加入百度后不久，陸復(fù)斌發(fā)現(xiàn)并意識(shí)到了快手的投資價(jià)值，力主百度投資快手，并代表百度入駐快手董事會(huì)，給予快手戰(zhàn)略和日常運(yùn)營(yíng)各種指導(dǎo)和建議。迄今為止，陸復(fù)斌仍然與快手CEO宿華保持著密切的交往。
“我相信，中國(guó)優(yōu)秀的投資人不少，但真正具有一線業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)實(shí)操經(jīng)驗(yàn)的人屈指可數(shù)，這是我獨(dú)特的背景，也是信義資本吸引優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目最突出的優(yōu)勢(shì)?！标憦?fù)斌表示，“優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)公司在初創(chuàng)期往往是發(fā)展最快的，跟這樣的公司在一起，幫助他們成長(zhǎng)，有一種沖浪的感覺(jué)，而這個(gè)時(shí)候，也正是創(chuàng)業(yè)公司最需要信義這樣具有豐富運(yùn)營(yíng)管理經(jīng)驗(yàn)指導(dǎo)的時(shí)候?！?/p>
陸復(fù)斌介紹，信義資本看到優(yōu)秀的項(xiàng)目，不僅要給錢，而且會(huì)“扶上馬，送一程”，這個(gè)特點(diǎn)決定了信義資本不會(huì)采取“普遍撒網(wǎng)”的投資策略，而是做精品投資公司，追求少而精，投資金額大，長(zhǎng)期跟進(jìn)被投項(xiàng)目。
在投資邏輯上，陸復(fù)斌表示信義資本主要遵循兩個(gè)大的原則。
一是信義資本的價(jià)值是真正參與被投公司的業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)，是帶著錢來(lái)的合伙人，投資條款里不會(huì)出現(xiàn)對(duì)賭協(xié)議。
第二個(gè)原則是，從用戶出發(fā)，從創(chuàng)業(yè)者的需求出發(fā)，信義資本關(guān)注的是長(zhǎng)期價(jià)值，而非短期的差價(jià)。“我們是從創(chuàng)業(yè)者的需求，從團(tuán)隊(duì)的背景屬性延展出的一系列的投資理念、投資邏輯?！?/p>
在這個(gè)總體投資風(fēng)格下，信義資本會(huì)著重專注兩個(gè)賽道：互聯(lián)網(wǎng)金融和泛娛樂(lè)領(lǐng)域。
以下為《一線》與陸復(fù)斌對(duì)話實(shí)錄：
（為便于閱讀，《一線》進(jìn)行了不影響原意的編輯）
《一線》：信義資本管理基金規(guī)模多大？投資的主要方向及投資邏輯是什么？
陸復(fù)斌：我們已經(jīng)成功募集了第一支人民幣基金，規(guī)模10個(gè)億，周期是5+2，7年，LP構(gòu)造就是我們GP自己貢獻(xiàn)了一大部分，主要是我和團(tuán)隊(duì)，一些長(zhǎng)期合作的上市公司，高凈值人群，另外有一些地方政府的基金。我們也在募一個(gè)美元基金，這個(gè)美元基金還沒(méi)有close。我不想融一個(gè)規(guī)模很大的基金，你會(huì)發(fā)現(xiàn)基金規(guī)模太大，投資壓力也會(huì)很大，很難產(chǎn)生好的回報(bào)。
信義資本的核心定位是做精品投資公司，我們會(huì)專注兩個(gè)賽道：互聯(lián)網(wǎng)金融和泛娛樂(lè)、媒體。我們不會(huì)在這個(gè)賽道里投很多家公司，但是我投這家公司就會(huì)長(zhǎng)期跟，我們投資的金額也會(huì)比較大。
今天我看整個(gè)VC的投資圈行業(yè)，大多數(shù)都是以管理資金規(guī)模為主，買賽道，但真正的創(chuàng)業(yè)者需要的不是簡(jiǎn)簡(jiǎn)單單的錢，他們真正需要的是有經(jīng)驗(yàn)?zāi)軌驇椭麄儭?/p>
大多數(shù)VC都是占10%、20%的股份，或者在項(xiàng)目很便宜的時(shí)候占個(gè)25%、30%的股份，然后逐步跟投的邏輯。我們的想法更多是，如果我們看好這個(gè)團(tuán)隊(duì)，我們會(huì)真正參與業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)，對(duì)于創(chuàng)業(yè)者而言不簡(jiǎn)簡(jiǎn)單單是帶著錢，而是帶著錢來(lái)的合伙人。比如說(shuō)，我們的投資條款里不會(huì)出現(xiàn)對(duì)賭條款，如果我是他的合伙人，我跟他對(duì)賭，不等于我跟我自己對(duì)賭嘛。這是我們信義資本核心的投資理念，我們核心的邏輯，就是從這里開始產(chǎn)生。
這個(gè)邏輯的一方面還是從用戶出發(fā)，從創(chuàng)業(yè)者的需求出發(fā)，我自己以前也是創(chuàng)業(yè)者，我自己也是做業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)出身，不是做投資出身。如果做投資，就會(huì)看短期的差價(jià)是多少，從什么估值進(jìn)什么估值出。如果是做業(yè)務(wù)的，你關(guān)心的就是五年后、十年后，行業(yè)是什么情況。我們是從創(chuàng)業(yè)者的需求，從團(tuán)隊(duì)的背景屬性延展出的一系列的投資理念、投資邏輯。
《一線》：為什么你會(huì)確定這樣的投資邏輯？
陸復(fù)斌：我其實(shí)看到越來(lái)越多的知名基金已經(jīng)逐漸失去了初心，相反的，我也看到了一些運(yùn)營(yíng)出身、業(yè)務(wù)背景出身的人，開始參與這個(gè)行業(yè)。在未來(lái)，當(dāng)VC\PE整體行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越激烈時(shí)，你只有專業(yè)，垂直運(yùn)營(yíng)、做深、做好，真正體現(xiàn)價(jià)值，才會(huì)有機(jī)會(huì)做更大的事。
如果一個(gè)投資公司投了一兩百個(gè)項(xiàng)目，假設(shè)每個(gè)項(xiàng)目花兩三個(gè)小時(shí)溝通，下一次跟這個(gè)項(xiàng)目再見(jiàn)，有可能是一個(gè)季度后了。你要知道真正做業(yè)務(wù)，沒(méi)有任何人是那么牛，能夠說(shuō)我跟你花兩三個(gè)小時(shí)就把所有事搞定了，有的東西真的需要花時(shí)間、花精力，你再有資源，在微信上拉個(gè)群就結(jié)束了嗎，這個(gè)是相對(duì)較可笑的事情。
從另外一個(gè)角度去看，今天的創(chuàng)業(yè)者已經(jīng)不是當(dāng)年的草根創(chuàng)業(yè)者了。今天TMD（今日頭條、美團(tuán)點(diǎn)評(píng)、滴滴）的創(chuàng)始人都是非常有經(jīng)驗(yàn)，連續(xù)創(chuàng)業(yè)、公司高管出來(lái)創(chuàng)業(yè)。但他們也是小十年前的公司，2010年、2011年成立的公司。
我看過(guò)去三年、過(guò)去兩年起來(lái)的創(chuàng)業(yè)者，做得好的都越來(lái)越精英化、越來(lái)越成熟，之前可能已經(jīng)創(chuàng)業(yè)成功，財(cái)富自由，他們現(xiàn)在更需要的幫助是怎么把我的業(yè)務(wù)做好、規(guī)模做大。
以前他們可能是做一個(gè)小而美的產(chǎn)品，賣了。今天則是做更大的事：平臺(tái)、生態(tài)，會(huì)面對(duì)BAT都來(lái)找我不知道怎么考慮站隊(duì)這樣的問(wèn)題。因此，當(dāng)企業(yè)家越來(lái)越精英化，他們會(huì)意識(shí)到投資者對(duì)他們價(jià)值賦能的重要性。
《一線》：大基金投資標(biāo)的很多，廣撒網(wǎng)意味著投中的概率也變高了，信義資本的邏輯是重倉(cāng)某個(gè)項(xiàng)目，如果未來(lái)發(fā)展前景不好是否意味著損失會(huì)比較大？
陸復(fù)斌：從概率的角度而言，撒一兩百個(gè)項(xiàng)目自然而然會(huì)命中的可能性更高，超級(jí)獨(dú)角獸有可能就在一兩百個(gè)項(xiàng)目里面。這就是當(dāng)年整個(gè)行業(yè)、整個(gè)賽道早期粗放式發(fā)展時(shí)用的策略，今天其實(shí)已經(jīng)不是這樣了。
今天就算你想撒一兩百個(gè)項(xiàng)目，第一你有可能根本撒不到，最優(yōu)秀的那些創(chuàng)業(yè)者根本沒(méi)機(jī)會(huì)讓你投資。其次，你會(huì)發(fā)現(xiàn)投資回報(bào)根本沒(méi)有想象的高。一個(gè)具有代表性的例子就是ofo，當(dāng)初A輪進(jìn)去的投資人，到最后如果現(xiàn)在要上市也好、要退出，他們稀釋后的回報(bào)率可能只有10倍甚至都不到。這些投資人從A輪就找到了ofo，已經(jīng)這么成功，卻只有不到10倍的回報(bào)，你想想有多少個(gè)不是ofo的項(xiàng)目，都是虧了的。
今天大環(huán)境在改變，我們的策略更多是，我有可能投的項(xiàng)目不會(huì)比你多，但是我搶項(xiàng)目的能力不一定比你弱。
《一線》：為什么選擇主投泛娛樂(lè)和互聯(lián)網(wǎng)金融？
陸復(fù)斌：原因非常直接，用一句話概括，所有的生意都可以在三五線城市重新做一遍，這個(gè)現(xiàn)象咱們已經(jīng)看過(guò)了：快手、拼多多、趣頭條。其次泛娛樂(lè)這個(gè)大行業(yè)是我的老本行，我對(duì)這個(gè)行業(yè)非常了解，無(wú)論音樂(lè)、影視、游戲、媒體，這本來(lái)就是我的強(qiáng)項(xiàng)，我一定會(huì)利用我的強(qiáng)項(xiàng)。另外，文娛下沉還有很多機(jī)會(huì)。春節(jié)的時(shí)候你會(huì)發(fā)現(xiàn)全國(guó)10大票房城市很多都是你從來(lái)沒(méi)有聽(tīng)過(guò)名字的三五線城市。
互聯(lián)網(wǎng)金融也一樣有很多下沉的機(jī)會(huì)，而且互聯(lián)網(wǎng)金融是今天被嚴(yán)重低估的一個(gè)行業(yè)，金融行業(yè)傳統(tǒng)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力相對(duì)較薄弱，金融是非常需要標(biāo)準(zhǔn)化、合規(guī)化的產(chǎn)業(yè)。同時(shí)，今天的中國(guó)有多個(gè)階層，在二三線城市，我們?cè)趺凑嬲哑栈萁鹑谧龊?，怎么真正幫助中小微企業(yè)融資，解決他們?nèi)谫Y價(jià)格高、融資慢的核心問(wèn)題，我的判斷是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)會(huì)更高效、更規(guī)范的服務(wù)大多數(shù)企業(yè)和老百姓。
總結(jié)起來(lái)，一是中國(guó)社會(huì)的階層性，在二三線甚至更下沉的地方存在大量需求，大的傳統(tǒng)金融企業(yè)要下沉是非常難的，互聯(lián)網(wǎng)相對(duì)簡(jiǎn)單，因?yàn)樗鼪](méi)有地理邊界的限制。
其次，從傳統(tǒng)行業(yè)和互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力而言，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)在效率、競(jìng)爭(zhēng)、系統(tǒng)的結(jié)構(gòu)上面，更有競(jìng)爭(zhēng)力。
另外，過(guò)去幾年有一波互聯(lián)網(wǎng)金融公司做得過(guò)于激進(jìn)，踩了很多雷，很多業(yè)務(wù)做的不規(guī)范，導(dǎo)致了整個(gè)行業(yè)的混亂，這是所有新興行業(yè)都會(huì)有的情況，而在發(fā)展的過(guò)程中大家對(duì)這個(gè)產(chǎn)業(yè)的認(rèn)知會(huì)越來(lái)越深刻。
你可以回顧一下，真正成功的那些公司都是所謂的1.5波，他們不是第一波，但是也不是太靠后，他們的期望值和心態(tài)很好，業(yè)務(wù)做的很正規(guī)，又能夠滿足用戶的需求，所以他們才能夠走得很遠(yuǎn)。
《一線》：基于這樣的投資方向和投資邏輯，信義資本搭建了一個(gè)怎樣的團(tuán)隊(duì)？
陸復(fù)斌：我們團(tuán)隊(duì)主要以運(yùn)營(yíng)背景出身的人為主，有以前是上市公司的CFO，也有百度的前員工。
《一線》：為什么這次創(chuàng)業(yè)會(huì)選擇自己來(lái)做投資？
陸復(fù)斌：第一，我認(rèn)為自己不僅在做投資，我還是在做業(yè)務(wù)，這是第一條，也是最重要的。我只是在用一個(gè)資本的杠桿加大我們對(duì)更多業(yè)務(wù)、更多創(chuàng)業(yè)者的價(jià)值。我的工具箱里面以前可能都是以業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)為主導(dǎo)的工具，今天我的工具箱加上了資本工具。我不是去炒股，我也不是低價(jià)進(jìn)高價(jià)出，我是去幫助他們一起產(chǎn)生價(jià)值的，這是一個(gè)核心的理念。
從我自己的創(chuàng)業(yè)角度，我也有過(guò)相對(duì)較豐富的經(jīng)驗(yàn)、不同的經(jīng)歷，我希望能夠把我的經(jīng)歷分享給更多的人，讓更多的人受益。未來(lái)也不排除有些業(yè)務(wù)我看好，自己會(huì)參與。B站的陳睿就是這樣，一開始是天使投資人，做著做著自己變成CEO董事長(zhǎng)了。
《一線》：你做成立信義資本的決定花了多長(zhǎng)時(shí)間？
陸復(fù)斌：決定還是相對(duì)較謹(jǐn)慎，至少花了三到六個(gè)月的時(shí)間對(duì)市場(chǎng)環(huán)境有一些認(rèn)知，去嘗試跟一些人對(duì)話，過(guò)去六到九個(gè)月我們真正跑起來(lái)、真正去做工作。
《一線》：現(xiàn)在已經(jīng)投資了哪些項(xiàng)目？
陸復(fù)斌：我剛剛以個(gè)人名義入股了互聯(lián)網(wǎng)金融公司愛(ài)錢幫，成為它的最大股東，占股42%。
愛(ài)錢幫是個(gè)非常好的項(xiàng)目，目前已經(jīng)做好了合規(guī)經(jīng)營(yíng)的基礎(chǔ)。他們公司內(nèi)部有三大板塊：一塊是高效、智能的投標(biāo)體系；一塊是核心的風(fēng)控模型、大數(shù)據(jù)智能風(fēng)控體系；第三他們有優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)端渠道，當(dāng)前的主營(yíng)業(yè)務(wù)車貸、房貸和消費(fèi)金融均為優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，小額分散、安全合規(guī)、透明可穿透。這些業(yè)務(wù)也受到很多銀行、信托公司及其他一些P2P公司青睞。我形容它是健康可持續(xù)的互聯(lián)網(wǎng)金融生態(tài)。
我對(duì)P2P的融資手段是長(zhǎng)期非?？春玫?，我覺(jué)得它必然要經(jīng)過(guò)合規(guī)、備案、拿牌照的過(guò)程，這是必然的。我們花了很多時(shí)間了解愛(ài)錢幫的業(yè)態(tài)、歷史沿革、產(chǎn)品做得怎么樣以及財(cái)務(wù)各方面，這家公司非?？酥疲热缯f(shuō)它從來(lái)沒(méi)有做過(guò)現(xiàn)金貸，沒(méi)有做過(guò)超過(guò)國(guó)家法定規(guī)定的任何操作。
《一線》：你們占了愛(ài)錢幫42%的股份，從創(chuàng)業(yè)者的角度來(lái)說(shuō)，他應(yīng)該不希望自己的股份被稀釋的這么嚴(yán)重吧？
陸復(fù)斌：事實(shí)上，想投愛(ài)錢幫的公司非常多，但愛(ài)錢幫的管理團(tuán)隊(duì)有很好的大智慧：如果要把蛋糕做大，就需要引入最優(yōu)質(zhì)的資源。另外我在董事會(huì)上也就只有一個(gè)席位，并不影響團(tuán)隊(duì)的控制權(quán)。
我們看的另外一家公司，這一輪一共只融一個(gè)億人民幣，我們決定把一個(gè)億的人民幣全部接了。我們不會(huì)投很多項(xiàng)目。
《一線》：現(xiàn)在很多投資基金也意識(shí)到為創(chuàng)業(yè)者提供資源的重要性，包括一些大的機(jī)構(gòu)，信義資本如何與他們競(jìng)爭(zhēng)？
陸復(fù)斌：最后還是看團(tuán)隊(duì)相不相信你能夠給他帶來(lái)價(jià)值。跟哪怕其他一些更大的投資機(jī)構(gòu)相比，信義的優(yōu)勢(shì)主要有三點(diǎn)：第一，我們具有深厚一線業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)的團(tuán)隊(duì)和背景；第二，我們精品投資路線帶給創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目的關(guān)注精力和指導(dǎo)力度；第三，我們對(duì)創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)長(zhǎng)期的扶持和承諾，我們既不準(zhǔn)備投很多個(gè)項(xiàng)目，也不準(zhǔn)備一年、兩年，馬上就要退出了，這不現(xiàn)實(shí)。
