劃重點(diǎn)：
騰訊科技訊 近日，在Bloomberg TV針對(duì)中國(guó)一線投資機(jī)構(gòu)的Venture China策劃節(jié)目中，高榕資本創(chuàng)始合伙人張震接受了Bloomberg記者David Ramli的電視專訪，就高榕資本、投資觀點(diǎn)、資本市場(chǎng)趨勢(shì)進(jìn)行了對(duì)話。本期節(jié)目于北京時(shí)間6月29日在Bloomberg全球循環(huán)播放
Bloomberg：高榕在VC投資上主要聚焦于哪些領(lǐng)域？
張震：我想今天有兩個(gè)是我們的主線。第一個(gè)就是所謂的新消費(fèi)，你提到的案例有很多都是在新消費(fèi)領(lǐng)域，新消費(fèi)本身就是一個(gè)很大的概念；另一個(gè)就是以人工智能為首的核心技術(shù)，因?yàn)槲覀冋J(rèn)為這些技術(shù)會(huì)逐漸優(yōu)化基礎(chǔ)設(shè)施，從而使衣食住行的需求得到更好的滿足。
Bloomberg：對(duì)中國(guó)VC而言，哪些領(lǐng)域的投資是風(fēng)險(xiǎn)比較大的？
張震：比如說(shuō)，當(dāng)年我們?cè)诳匆粋€(gè)模式的時(shí)候就不是很看好，叫海淘。當(dāng)時(shí)幾乎每家機(jī)構(gòu)都在投資于這個(gè)領(lǐng)域，但是我們沒(méi)有投。我們也做了分析，但是看不到它們的差異性在哪里，或者說(shuō)看不到它們的核心競(jìng)爭(zhēng)力在哪里，所以最后我們就決定不做。我們回頭來(lái)看，這個(gè)領(lǐng)域的很多企業(yè)今天可能都不存在了。
再比如說(shuō)前段時(shí)間的辦公室無(wú)人貨架，也是很多機(jī)構(gòu)蜂擁進(jìn)去，投了很多辦公室的無(wú)人值守貨架。當(dāng)時(shí)我們認(rèn)為這個(gè)模式也是不成立的，今天看起來(lái)跑在前面的幾家公司基本也都處境比較艱難。
Bloomberg：高榕是拼多多的A輪、B輪的連續(xù)領(lǐng)投機(jī)構(gòu)，你認(rèn)為這家公司為什么能夠獲得快速的發(fā)展？
張震：拼多多我認(rèn)為還是一個(gè)很早期的公司，雖然它發(fā)展得不錯(cuò)，但今天看它的時(shí)候我覺(jué)得大家要更理性，因?yàn)樗F(xiàn)在成長(zhǎng)才三年時(shí)間，所以我覺(jué)得它還需要更長(zhǎng)的時(shí)間去發(fā)展。
Bloomberg：你認(rèn)為拼多多能夠在巨頭的競(jìng)爭(zhēng)下存活下來(lái)嗎？
張震：我當(dāng)然相信，要不然為什么我要投它呢？
Bloomberg：高榕投資了連咖啡的B+輪，你覺(jué)得咖啡這個(gè)領(lǐng)域是否會(huì)出現(xiàn)類似共享單車領(lǐng)域的燒錢大戰(zhàn)？
張震：我們之所以投這個(gè)領(lǐng)域是因?yàn)橛X(jué)得中國(guó)人現(xiàn)在喝咖啡的習(xí)慣越來(lái)越多，特別是上班族，對(duì)國(guó)外生活方式的接受程度也越來(lái)越高。但是中國(guó)一直缺一個(gè)本土的品牌，過(guò)去主要還是星巴克等海外品牌。這個(gè)市場(chǎng)巨大，同時(shí)又缺乏一個(gè)本土的品牌，在這種背景下，投資于連咖啡的機(jī)會(huì)是非常好的。我們通過(guò)單位經(jīng)濟(jì)模型的分析，認(rèn)為這是一個(gè)可以持續(xù)的商業(yè)模式，不依賴于不斷地?zé)X。
Bloomberg：你認(rèn)為金融科技領(lǐng)域的IPO會(huì)在未來(lái)12個(gè)月里發(fā)生提速嗎？
張震：我覺(jué)得這個(gè)概率很大。這次調(diào)整的要是限制的現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)，但互聯(lián)網(wǎng)金融，或者說(shuō)Fintech是一個(gè)很大的概念，我認(rèn)為很多符合中國(guó)政策、符合中國(guó)法律的優(yōu)秀公司在未來(lái)的6到12個(gè)月時(shí)間內(nèi)會(huì)在資本市場(chǎng)有很好的表現(xiàn)。我們投的一些互聯(lián)網(wǎng)金融公司，今年可能利潤(rùn)都會(huì)過(guò)10個(gè)億，有的公司可能只有我們一家投資人。
Bloomberg：有哪些高榕被投企業(yè)預(yù)計(jì)會(huì)在未來(lái)12個(gè)月里完成IPO？
張震：今年是一個(gè)非常好的年份，我們截止到目前已經(jīng)有3家公司完成了IPO，包括最近剛在紐交所上市的虎牙。今年我們可能還會(huì)有3到5家被投企業(yè)上市。
Bloomberg：我們觀察到中國(guó)的PE、VC機(jī)構(gòu)針對(duì)科技型的公司的投資數(shù)額巨大，這背后的邏輯是什么？
張震：首先，我認(rèn)為中國(guó)在做一個(gè)結(jié)構(gòu)化的調(diào)整，比如說(shuō)傳統(tǒng)行業(yè)要去產(chǎn)能，同時(shí)大家在鼓勵(lì)高科技的發(fā)展。這背后一個(gè)很重要的邏輯是中國(guó)在慢慢進(jìn)入老齡化社會(huì)，勞動(dòng)力成本在提升，所以國(guó)家鼓勵(lì)更多的資金投入到科技領(lǐng)域。
同時(shí)，很多傳統(tǒng)行業(yè)需要改造、需要升級(jí)。比如說(shuō)他手里有很多資金，但可能認(rèn)為原有業(yè)務(wù)已經(jīng)沒(méi)有可增長(zhǎng)的未來(lái)，那他會(huì)把一部分資金投入到科技研發(fā)，也許會(huì)投到像我們這樣的基金里來(lái)，也可能會(huì)成立一個(gè)Fund of Fund。
Bloomberg：大量資金進(jìn)入科技領(lǐng)域之后，我們?cè)谌斯ぶ悄艿阮I(lǐng)域的早期投資市場(chǎng)上是否感受到了泡沫？
張震：站在一個(gè)投資人的角度來(lái)講，泡沫這個(gè)詞不是今天開(kāi)始產(chǎn)生的。1999年就開(kāi)始產(chǎn)生了互聯(lián)網(wǎng)泡沫，從當(dāng)時(shí)的web1.0，到后面的web2.0，到移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)，到今天的人工智能，再到區(qū)塊鏈，有無(wú)數(shù)所謂的泡沫存在。但是我們會(huì)看到，最后是行業(yè)取勝了，是那些最優(yōu)秀的企業(yè)取勝了。
對(duì)于VC來(lái)講，我覺(jué)得最后取勝的也一定會(huì)是最專業(yè)化的、有判斷力的VC。
Bloomberg：在我們與風(fēng)投行業(yè)交流中，有些投資人認(rèn)為人工智能領(lǐng)域的一級(jí)市場(chǎng)估值到今年年底會(huì)降下來(lái)，你對(duì)此認(rèn)同嗎？
張震：我認(rèn)為慢慢地會(huì)回歸一些理性吧，因?yàn)榛旧线@個(gè)市場(chǎng)已經(jīng)經(jīng)過(guò)了一輪的拼殺。以圖像識(shí)別領(lǐng)域?yàn)槔^(guò)去有幾十上百家公司去做，今天可能只有三五家公司存活下來(lái)。
Bloomberg：CDR政策的推遲落地是否會(huì)讓更多準(zhǔn)備上市的公司選擇等待觀望？
張震：我們投的公司多數(shù)是在中國(guó)大陸，這些企業(yè)在中國(guó)大陸上市所獲得的關(guān)注，所獲得的認(rèn)購(gòu)，包括它們未來(lái)上市后的表現(xiàn)都會(huì)更好。
我觀察到一個(gè)趨勢(shì)，越來(lái)越多優(yōu)秀的公司實(shí)際上是推遲了上市的時(shí)間，而不是加快了上市的時(shí)間。因?yàn)橐坏┥鲜?，變成公眾公司，就有很多信息披露的義務(wù)，包括你的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手可能都了解你的信息。不光從中國(guó)，從美國(guó)也可以看到，類似于Uber、Airbnb等很多優(yōu)秀公司，今天是通過(guò)私募來(lái)解決資金需求的，這也是當(dāng)前對(duì)他們有利的一個(gè)環(huán)境。
就像您講的，市場(chǎng)上有很多VC、PE的錢進(jìn)入市場(chǎng)，所以它不需要通過(guò)IPO就能融到所需的資金，同時(shí)它不需要背負(fù)作為公眾公司的這些信息披露責(zé)任和義務(wù)。
