本報(bào)記者 陳植 上海報(bào)道
隨著P2P平臺(tái)陸續(xù)“爆雷”，整個(gè)行業(yè)成交量與資金流入額雙雙呈現(xiàn)快速下滑趨勢(shì)。
融360監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，上周（7.07-7.13）網(wǎng)貸行業(yè)成交量為405.17億元，較前周環(huán)比回升下降5.90%，當(dāng)周資金凈流出額高達(dá)40.47億元，其中14家平臺(tái)資金凈流出額均超過(guò)億元。
“實(shí)際情況可能比這份數(shù)據(jù)更糟糕?！币患襊2P平臺(tái)負(fù)責(zé)人認(rèn)為。過(guò)去一周多家行業(yè)頭部P2P平臺(tái)每日資金平均流出額都在2000萬(wàn)元-4000萬(wàn)元之間，個(gè)別平臺(tái)甚至私下感嘆，這種局面若再持續(xù)數(shù)周，他們也可能遭遇資金鏈斷裂風(fēng)險(xiǎn)。
在他看來(lái)，這正令P2P平臺(tái)債轉(zhuǎn)業(yè)務(wù)儼然成為行業(yè)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)升級(jí)的下一個(gè)雷區(qū)。
債轉(zhuǎn)業(yè)務(wù)“危局”
所謂債轉(zhuǎn)業(yè)務(wù)，即P2P平臺(tái)在出借人投資借款標(biāo)的時(shí)約定，這份借款標(biāo)的將在一定期限后可通過(guò)平臺(tái)轉(zhuǎn)讓?zhuān)鼋枞遂`活提取資金獲利退出。
為了接盤(pán)這部分需要轉(zhuǎn)讓的借款標(biāo)的，通常P2P平臺(tái)都會(huì)發(fā)行多款類(lèi)活期理財(cái)產(chǎn)品募資對(duì)接，甚至不少出借人投資款被優(yōu)先劃入類(lèi)活期理財(cái)產(chǎn)品確保這項(xiàng)業(yè)務(wù)平穩(wěn)運(yùn)轉(zhuǎn)。然而，由于當(dāng)下投資者信心受挫，債轉(zhuǎn)業(yè)務(wù)正面臨日益嚴(yán)峻的擠兌風(fēng)險(xiǎn)。
“如今不少P2P平臺(tái)已采取限制類(lèi)活期理財(cái)產(chǎn)品時(shí)時(shí)提現(xiàn)，或限制出借人債轉(zhuǎn)規(guī)模等方式以期避免可能引發(fā)的危機(jī)。”一家大型P2P平臺(tái)業(yè)務(wù)總監(jiān)擔(dān)心，這種做法未必能徹底解決當(dāng)前P2P行業(yè)正遭遇的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。
“其實(shí)，當(dāng)前P2P平臺(tái)不樂(lè)觀的現(xiàn)狀，主要分成兩大類(lèi)，一是出借人擔(dān)心部分平臺(tái)存在自融、資金池、虛假借款標(biāo)的等違規(guī)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，贖回資金避險(xiǎn)；二是多數(shù)操作相對(duì)合規(guī)的P2P平臺(tái)債轉(zhuǎn)業(yè)務(wù)正隨著贖回量驟增與資金流入?yún)T乏，引發(fā)潛在的資金鏈斷裂危機(jī)?！鄙鲜鯬2P平臺(tái)負(fù)責(zé)人分析。
一位熟悉債轉(zhuǎn)業(yè)務(wù)的P2P平臺(tái)業(yè)務(wù)總監(jiān)透露，債轉(zhuǎn)業(yè)務(wù)主要目的是通過(guò)加強(qiáng)出借人資金退出靈活性提升用戶(hù)體驗(yàn)，以期吸引更多資金迅速擴(kuò)充平臺(tái)業(yè)務(wù)?！捌鋵?shí)，P2P平臺(tái)通過(guò)債轉(zhuǎn)業(yè)務(wù)，對(duì)同一筆借款標(biāo)的又能再收取一筆手續(xù)費(fèi)、會(huì)員費(fèi)、服務(wù)費(fèi)與違約滯納金，令整個(gè)業(yè)務(wù)利潤(rùn)成倍增長(zhǎng)?！?/p>
“事實(shí)上，多數(shù)債轉(zhuǎn)業(yè)務(wù)背后都有真實(shí)的借款標(biāo)的，嚴(yán)格意義上算不上資金池業(yè)務(wù)，但它卻存在類(lèi)似資金池業(yè)務(wù)的期限錯(cuò)配、長(zhǎng)借短投等風(fēng)險(xiǎn)隱患?！鄙鲜鯬2P平臺(tái)負(fù)責(zé)人解釋?zhuān)?dāng)前這個(gè)P2P行業(yè)普遍出現(xiàn)出借人集體轉(zhuǎn)讓借款標(biāo)的贖回資金、新資金流入驟降等狀況，恰恰將這種期限錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)無(wú)限放大，最終可能提升P2P擠兌風(fēng)險(xiǎn)。
“個(gè)別P2P平臺(tái)已向老用戶(hù)提供年化利率18%、一個(gè)月期限的自動(dòng)投標(biāo)型活期理財(cái)產(chǎn)品，但這類(lèi)產(chǎn)品以往都是用來(lái)吸引新出借人獲客的?！币患襊2P平臺(tái)產(chǎn)品部副總坦言，不排除這些P2P平臺(tái)債轉(zhuǎn)業(yè)務(wù)已經(jīng)出現(xiàn)不小的資金缺口，因此不惜成本抬高利率吸引新資金流入，避免債轉(zhuǎn)業(yè)務(wù)入不敷出。
融360最新監(jiān)測(cè)的數(shù)據(jù)也顯示，截至7月7日-13日當(dāng)周，P2P行業(yè)平均預(yù)期收益率為9.97%，環(huán)比增長(zhǎng)0.18%，平均借款期限為16.02個(gè)月，環(huán)比拉長(zhǎng)1.13個(gè)月，顯示多數(shù)平臺(tái)正通過(guò)抬高利率與拉長(zhǎng)投資期限獲取資金流入，對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)升級(jí)。
平臺(tái)急尋“治本術(shù)”
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者通過(guò)多家P2P平臺(tái)人士了解到，已有平臺(tái)為了規(guī)避可能出現(xiàn)的危機(jī)，開(kāi)始各顯神通。
這些P2P平臺(tái)為了限制類(lèi)活期理財(cái)產(chǎn)品被隨時(shí)提現(xiàn)，或限制出借人債轉(zhuǎn)規(guī)模等方式，人為壓縮債轉(zhuǎn)業(yè)務(wù)資金“缺口”。
具體做法有，他們會(huì)設(shè)定每日類(lèi)活期產(chǎn)品的取現(xiàn)額度，一旦資金贖回額超過(guò)這個(gè)額度，平臺(tái)就會(huì)通過(guò)技術(shù)性手段延緩出借人資金提現(xiàn)到賬流程，以此“控制”債轉(zhuǎn)業(yè)務(wù)資金凈流出額。也有的P2P平臺(tái)放緩了對(duì)借款人的放款速度，以此留出更多資金應(yīng)對(duì)贖回壓力。
在他看來(lái)，在當(dāng)前出借人債轉(zhuǎn)贖回壓力倍增的共振下，上述救急措施持續(xù)不了多久，需要平臺(tái)高層創(chuàng)新更有優(yōu)勢(shì)的對(duì)策力挽狂瀾。
一家P2P平臺(tái)創(chuàng)始人告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，監(jiān)管部門(mén)曾向P2P平臺(tái)建議提出采取兼并重組或托管等方式允許部分無(wú)運(yùn)營(yíng)能力的平臺(tái)良性退出，以此降低出借人損失，進(jìn)而緩解整個(gè)行業(yè)的投資信心；此外部分P2P平臺(tái)則建議或由監(jiān)管部門(mén)牽頭建立評(píng)級(jí)制度，根據(jù)不同平臺(tái)風(fēng)控與合規(guī)能力排定座次，引導(dǎo)出借人辨解各平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)。
甚至個(gè)別大型平臺(tái)認(rèn)為目前出問(wèn)題的網(wǎng)貸平臺(tái)其實(shí)并不是真正的P2P，因?yàn)橥耆弦?guī)操作的P2P平臺(tái)是不存在擠兌風(fēng)險(xiǎn)的。因此他們向監(jiān)管部門(mén)建議應(yīng)從嚴(yán)整治帶有資金池業(yè)務(wù)色彩的活期產(chǎn)品與債轉(zhuǎn)業(yè)務(wù)，并強(qiáng)調(diào)只要存在期限錯(cuò)配業(yè)務(wù)，就不被納入合規(guī)操作范疇。
但當(dāng)前相關(guān)部門(mén)尚未對(duì)建議給予明確回復(fù)。
前述P2P平臺(tái)創(chuàng)始人還認(rèn)為，多數(shù)相對(duì)操作規(guī)范的P2P平臺(tái)如何有效提升債轉(zhuǎn)業(yè)務(wù)現(xiàn)金流管理與兌付能力，同樣是關(guān)鍵鑰匙之一。
當(dāng)前，有P2P平臺(tái)向監(jiān)管部門(mén)建議干脆引入類(lèi)牌照制的備案監(jiān)管模式，即平臺(tái)在做大業(yè)務(wù)規(guī)模同時(shí)，須滿(mǎn)足相應(yīng)的資本充足率、壞賬撥備率、風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金等要求，從而確保有足夠能力應(yīng)對(duì)擠兌風(fēng)波。
一位曾有意赴港拓展業(yè)務(wù)的P2P平臺(tái)人士稱(chēng)，上述監(jiān)管措施正贏得不少?lài)?guó)家地區(qū)金融監(jiān)管部門(mén)青睞。此前，他有意在香港拓展P2P業(yè)務(wù)，但當(dāng)?shù)亟鹑诒O(jiān)管部門(mén)強(qiáng)調(diào)，只要拿了散戶(hù)投資者的錢(qián)，就必須按照類(lèi)銀行業(yè)務(wù)監(jiān)管，設(shè)相應(yīng)的資本充足率與壞賬撥備率等指標(biāo)，定期接受監(jiān)管。
