BI中文站 5月17日報道
特斯拉汽車公司面對的擔(dān)憂正與日俱增：上個季度消耗的資金高達(dá)11億美元，高管們紛紛離職，首款大眾型電動汽車Model 3始終受到產(chǎn)能受限的困擾。現(xiàn)在，該公司還必須應(yīng)對寶馬公司(BMW)的激烈競爭。
寶馬公司最近推出新計劃，其售價5萬美元的i3電動汽車每月租金僅需54美元。這不是炒作，彭博社最近證實，你可用與有線電視月租相似的費用租用一輛i3。你可能認(rèn)為，寶馬正通過這項計劃賺錢，但實際上并非如此，整個電動汽車行業(yè)都在虧損。
這是一場“無下限”的競賽。電動汽車行業(yè)的每個參與者(包括特斯拉)都在相互競爭，導(dǎo)致每月租金低得可笑。不只是i3，你可通過每月繳納199美元租到2018年款本田Clarity，雪佛蘭Volt每月租金也僅為100多美元。
電動汽車行業(yè)正陷入困境。汽車價格偏高，制造商沒有足夠的需求來賺錢(即使政府提供慷慨補貼)。去年，電動汽車銷售僅占汽車總銷量的0.6%。而在美國，80%的電動汽車客戶更愿意租賃汽車而不是購買，部分原因是轉(zhuǎn)售價值低得可怕。三年后，i3的價格僅為原價的27%。
但像通用和寶馬這樣的老牌汽車制造商，可以通過出售其他盈利汽車來填補這部分虧空。通用公司每賣出一輛雪佛蘭Volt(價值3.6萬美元)，就會虧損9000美元。菲亞特每賣出一輛菲亞特500，就會損失2萬美元。
而作為最暢銷的電動汽車公司，特斯拉的虧損更是天文數(shù)字。該公司去年銷售額高達(dá)85億美元，而虧損也達(dá)到驚人的20億美元。盡管如此，馬斯克仍然在股東中保持著崇高的領(lǐng)袖地位，他們?nèi)匀幌嘈篷R斯克最終能夠改變世界。
但現(xiàn)實卻相當(dāng)嚴(yán)峻：今年第一季度末，特斯拉的現(xiàn)金儲備僅為27億美元(低于2017年底的34億美元)。而且華爾街認(rèn)為，特斯拉沒有足夠的現(xiàn)金維持六個月運營。
除了運營所需的周轉(zhuǎn)資金外，如果特斯拉股價無法在11月份觸及560.64美元的價位(相當(dāng)于今天股價的2倍)，該公司還需要償還2.3億美元可轉(zhuǎn)換債券。如果股價明年3月份無法觸及359.87美元，特斯拉需要償還9.2億美元可轉(zhuǎn)換債券。
盡管特斯拉最近股價下跌令人感到不安，但債券市場預(yù)測將令特斯拉陷入真正的痛苦中。去年8月份，特斯拉發(fā)行了18億美元的無擔(dān)保債券，利息為5.3%，預(yù)計在2025年到期。
信用評級機構(gòu)穆迪(Moody's) 3月份將這些債券評級下調(diào)至B3級(深度垃圾級)，前景展望為負(fù)面(當(dāng)時債券以美元兌換為0.9美元)。如今，這些債券的美元兌換價格為0.88美元，收益率為7.5%左右。因此，如果特斯拉需要再次利用債券市場融資，它可能要支付8%的無擔(dān)保債務(wù)利息。
盡管電動汽車行業(yè)的經(jīng)濟狀況十分糟糕，但仍有些公司可能會獲得資金。
在擁有真正廉價的電力之前，擁有電動汽車沒有太大意義。如果你能把太陽能發(fā)電降低到每千瓦時1美分，那么就有意義多了。但是現(xiàn)在，你必須使用燃煤電廠產(chǎn)生的能源為電動汽車充電。
我相信特斯拉正在做些非常炫酷的事情。但是，在正常經(jīng)濟環(huán)境下，其業(yè)務(wù)根本無法生存。不過這個世界上有太多的現(xiàn)金，持續(xù)虧損的公司也能夠愚弄人們，讓他們借給他們大量資金。
像養(yǎng)老基金和共同基金這樣的大投資者，都有數(shù)萬億美元資金用于投資。而投資機會越大，吸引力就越大。在我們這個時代的一個瘋狂悖論中，能發(fā)行大量債務(wù)的公司實際上比財務(wù)健全的公司更有吸引力，因為這些大投資者需要用任何必要的手段來讓資金運轉(zhuǎn)起來。
今天的資本主義正在翻轉(zhuǎn)，這會產(chǎn)生嚴(yán)重的后果。公司會被掃地出門，這可能比“網(wǎng)絡(luò)泡沫”更糟糕。至少在互聯(lián)網(wǎng)泡沫時期，公司籌資時沒有太多債務(wù)。今天，公司估值比互聯(lián)網(wǎng)泡沫時期更高，而且還背負(fù)著大量債務(wù)。
沃倫·巴菲特(Warren Buffett)向來以避開科技股而聞名。人們說他很愚蠢，因為更多人繼續(xù)把錢投入急速崛起的行業(yè)。這和今天差不多，人們借錢給那些正在急速消耗現(xiàn)金、面臨巨大商業(yè)阻力的公司。特斯拉也正在借入資金，同時不得不與寶馬(BMW)競爭。
美聯(lián)儲、歐洲央行以及日本央行都在逆轉(zhuǎn)寬松貨幣政策，它們將從金融體系中吸收流動資金。這將推動利率上升，將迫使人們對投資更加挑剔。很多蹩腳的公司會被淘汰。不只是特斯拉，就連通用電氣和其他負(fù)債累累、沒有產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的“藍(lán)籌股”公司也遇到了麻煩。
在某種程度上，個人需要理性地投資他們的儲蓄。如果你投資于這些幻想，進(jìn)行非理性的投資，很可能產(chǎn)生讓人無法預(yù)料的后果。 （編譯/金鹿）
