本報記者 左永剛
《證券日報》記者獲悉，富士康工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)股份有限公司今日正式披露《首次公開發(fā)行A股股票招股說明書》、股票發(fā)行安排及初步詢價公告。招股說明書顯示，富士康擬發(fā)行約19.70億股。中國國際金融股份有限公司擔(dān)任發(fā)行保薦人（主承銷商），股票簡稱“工業(yè)富聯(lián)”。
本次發(fā)行中，戰(zhàn)略投資者的選擇在充分考慮投資者資質(zhì)以及和發(fā)行人長期戰(zhàn)略合作關(guān)系等因素后綜合確定，主要包括具有良好市場聲譽和市場影響力，代表廣泛公眾利益的投資者；大型國有企業(yè)或其下屬企業(yè)、大型保險公司或其下屬企業(yè)、國家級投資基金等具有較強資金實力的投資者；與發(fā)行人具備戰(zhàn)略合作關(guān)系或長期合作愿景，且有意愿長期持股的投資者。
尤其值得注意的是，本次戰(zhàn)略投資者獲配的股票中，50%的股份鎖定期為12個月，50%的股份鎖定期為18個月。其中，為體現(xiàn)與公司的戰(zhàn)略合作意向，部分投資者可自愿延長其全部股份鎖定期至不低于36個月。
此次網(wǎng)下發(fā)行中的70%將鎖定1年，只要參與網(wǎng)下申購的投資者無選擇權(quán)是否鎖定，必須認可該條件。該措施既維護上市后二級市場穩(wěn)定，保護中小投資者的利益，同時又引導(dǎo)投資者真正進行價值投資，認同公司的投資價值。
業(yè)內(nèi)人士表示，富士康啟動戰(zhàn)略配售有三方面積極意義。一是大大減少對市場資金的占有，減少對市場的沖擊；二是更有利于公司未來上市后二級市場的維穩(wěn)，保護中小投資者的利益；三是讓更多人享受到“獨角獸”優(yōu)質(zhì)、稀缺資源的紅利；四是對公司長期發(fā)展具有重要意義。
證監(jiān)會5月11日核準(zhǔn)了富士康工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)股份有限公司的首發(fā)申請，但未明確募資金額。川財證券策略首席鄧?yán)?月13日在接受《證券日報》記者采訪時表示，這顯示一方面監(jiān)管層對“獨角獸”上市的支持意愿不變，但另一方面對市場的沖擊希望降低和可控。
制度建設(shè)銜枚疾進 為創(chuàng)新企業(yè)發(fā)行掃清障礙
擇遠
日前，證監(jiān)會擬對《證券發(fā)行與承銷管理辦法》個別條款進行修訂，并就修訂內(nèi)容公開征求意見。此舉是為了服務(wù)創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略，穩(wěn)妥安排創(chuàng)新企業(yè)境內(nèi)發(fā)行股票或存托憑證。通過此次修訂，將全面掃除創(chuàng)新試點企業(yè)發(fā)行CDR及IPO政策層面的障礙，是對存托憑證制度支撐的一個重要舉措。
此次修訂的內(nèi)容，包括增加定價方式的靈活性，取消發(fā)行規(guī)模2000萬股以下的企業(yè)應(yīng)直接定價發(fā)行的硬性規(guī)定，允許企業(yè)自行選擇定價方式；明確網(wǎng)下設(shè)鎖定期的股份（或存托憑證）均不參與向網(wǎng)上回撥，同時允許發(fā)行存托憑證時可根據(jù)需要進行戰(zhàn)略配售和采用超額配售選擇權(quán)，以便于形成網(wǎng)上網(wǎng)下合理的分配結(jié)構(gòu)和新增股份（或存托憑證）上市節(jié)奏，穩(wěn)定市場、平抑炒作。
自3月30日國務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)證監(jiān)會《關(guān)于開展創(chuàng)新企業(yè)境內(nèi)發(fā)行股票或存托憑證試點的若干意見》以來，與CDR相關(guān)的一系列工作的推進也是銜枚疾進。特別是進入5月份以來，更是每周都有與之相關(guān)的消息出現(xiàn)。
比如，5月4日，證監(jiān)會就《存托憑證發(fā)行與交易管理辦法》公開征求意見。管理辦法明確了存托憑證發(fā)行與交易的監(jiān)管要求和參與主體的基本權(quán)利義務(wù)，既為創(chuàng)新企業(yè)通過發(fā)行存托憑證回歸境內(nèi)資本市場奠定制度基礎(chǔ)，也為未來開通“滬倫通”預(yù)留制度空間，做好規(guī)則準(zhǔn)備。
監(jiān)管層制定CDR相關(guān)細則進度之快遠超市場預(yù)期，其背后反映了國家大力推進資本市場支持科技創(chuàng)新企業(yè)發(fā)展的決心和力度。此舉將會為國內(nèi)資本市場帶來具有全球競爭力的優(yōu)質(zhì)科技龍頭企業(yè)，促進資本市場結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。
值得關(guān)注的是，此次證監(jiān)會對創(chuàng)新試點企業(yè)發(fā)行定價方式進行了優(yōu)化：為了增加定價方式的靈活性，取消發(fā)行規(guī)模2000萬股以下的企業(yè)應(yīng)直接定價發(fā)行的硬性規(guī)定，允許企業(yè)自行選擇定價方式。
在業(yè)界看來，此舉將為創(chuàng)新試點企業(yè)的發(fā)行創(chuàng)造更好的條件。因為創(chuàng)新企業(yè)普遍存在業(yè)務(wù)模式新、估值難度大等特點。而從境外市場情況來看，新股發(fā)行較為普遍地使用詢價和直接定價兩種方式。其中，詢價機制有利于尋找均衡價格，挖掘市場需求，降低承銷風(fēng)險，但發(fā)行成本高，發(fā)行周期長，大盤股發(fā)行運用較多；直接定價發(fā)行對承銷商的定價能力有較高要求，但發(fā)行成本低，發(fā)行周期短，效率高，適合小盤股發(fā)行。
隨著一系列舉措相繼落地，一些創(chuàng)新企業(yè)回歸A股的時間想必也會越來越近，步伐會越來越快，國內(nèi)投資者分享這些企業(yè)發(fā)展成果也將是指日可待。
當(dāng)然，對于那些創(chuàng)新企業(yè)的回歸，投資者也要理性看待。這就需要從多方面入手，比如，要加強投資者教育，結(jié)合創(chuàng)新企業(yè)投入大、迭代快、易被顛覆等內(nèi)在風(fēng)險，做好投資者教育工作，引導(dǎo)廣大投資者正確認識創(chuàng)新企業(yè)的投資風(fēng)險，理性投資；要強化市場監(jiān)測，充分發(fā)揮交易所一線監(jiān)管職能，加強對異常波動、概念炒作的功能性監(jiān)管，防范市場投機炒作。
另外，還需要提高試點企業(yè)在公司治理、盈利模式、研發(fā)模式、技術(shù)產(chǎn)品替代等方面的信息披露要求，充分揭示可能出現(xiàn)的研發(fā)失敗、業(yè)績波動等特定經(jīng)營風(fēng)險。這一點，擬修訂的《證券發(fā)行與承銷管理辦法》也已經(jīng)明確了要求：鑒于未盈利企業(yè)不適用市盈率的估值指標(biāo)，明確未盈利企業(yè)應(yīng)披露市銷率、市凈率等反映發(fā)行人所在行業(yè)特點的估值指標(biāo)。
