還在為人民幣貶值操碎心的人看一看中國(guó)鄰國(guó)的貨幣也許會(huì)獲得一些安慰，日元正在“求貶值”。
日元上漲的速度令全世界驚愕。年內(nèi)迄今，日元兌美元已累積攀升逾11%，是全世界漲幅最高的貨幣，呈“一邊倒”走勢(shì)。
小心！日元有毒
一貫的出其不意的日本人同樣也令自己驚呆了。
日元在近8個(gè)交易日內(nèi)連續(xù)性地噴出大漲，目前已一舉突破110的整數(shù)大關(guān)來(lái)到1美元兌108日元水平，不斷改寫(xiě)新高。
110日元關(guān)卡非常重要，它的“失陷”造成了許多技術(shù)面的損害。日元現(xiàn)在是有毒的，市場(chǎng)情緒非常怯懦。
交易員持倉(cāng)報(bào)告的數(shù)據(jù)顯示，非商業(yè)頭寸占總未平頭寸的比例已飆升至27%，達(dá)到2011年以來(lái)最高。上一次發(fā)生這種情況時(shí)，日元報(bào)1美元兌77日元。
美元兌日元震蕩的幅度及速度讓投資人警覺(jué)，人們擔(dān)憂疲弱的美元、走升的日元是否會(huì)引爆“貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)”。
同樣，這樣的匯率變動(dòng)讓人懷疑這是否意味著全球經(jīng)濟(jì)出了什么差池？顯示全球經(jīng)濟(jì)有未爆彈？日元通常在投資者不想持有風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)時(shí)走強(qiáng)。
年初，日本毫無(wú)征兆宣布推行“負(fù)利率”，本意是為了壓低日元并提升通脹至2%，這反而引爆了此波日元的猛烈漲勢(shì)。有市場(chǎng)人士分析，這是因?yàn)樨?fù)利率政策引動(dòng)了日本出口商大量地將海外資金匯回國(guó)內(nèi)，才促使日元漲勢(shì)一發(fā)不可收拾。
怎么辦？怎么辦？
日本官員最近提高了對(duì)日元上漲的口頭干預(yù)力度，他們表示如果日元不下跌，他們可能采取必要措施。但很多策略師認(rèn)為，在日本央行決定采取可引起爭(zhēng)議的干預(yù)措施之前，日元仍可能進(jìn)一步走強(qiáng)。
日本財(cái)務(wù)大臣麻生太郎周五拉高分貝警告日元急升，他可能采取行動(dòng)應(yīng)對(duì)他所說(shuō)的日元“單邊”升值。日本政府正密切關(guān)注外匯市場(chǎng)，會(huì)根據(jù)情況采取必要措施。
已經(jīng)開(kāi)始“直升機(jī)撒錢”
日本為救經(jīng)濟(jì)幾乎已經(jīng)用盡方法，換來(lái)的依然是通膨低迷、成長(zhǎng)不振、日元不貶反升，完全與央行預(yù)期相反。安倍晉三連射“三箭”均無(wú)成效之后，恐怕還要設(shè)法“草船借箭”才行，如此看來(lái)“直升機(jī)撒錢”的實(shí)踐恐怕近在眼前。
別以為“直升機(jī)撒錢”只是說(shuō)說(shuō)。試想一下，全球經(jīng)濟(jì)走勢(shì)如果未見(jiàn)好轉(zhuǎn)并步入衰退，央行開(kāi)始將量化寬松的規(guī)模加倍，但通縮情況未結(jié)束，然后開(kāi)始推負(fù)利率也不見(jiàn)成效。
如此一來(lái)，政客會(huì)開(kāi)始力推“直升機(jī)撒錢”，也就是中央銀行直接印錢資助財(cái)政部，財(cái)政部借此帶給市民希望，提升消費(fèi)支出。
這不是日本的現(xiàn)狀嗎？據(jù)日本媒體報(bào)導(dǎo)，日本政府已經(jīng)在計(jì)劃要發(fā)放消費(fèi)券給所有家庭，用來(lái)做幼兒照顧及其他支出。這雖然名義上不算“直升機(jī)撒錢”，但實(shí)質(zhì)內(nèi)容是相似的，并借此要求民眾在限期之內(nèi)消費(fèi)使用。
唯一的問(wèn)題在于，消費(fèi)券是否真的能發(fā)揮作用？理論上看，額外的消費(fèi)支出能推動(dòng)復(fù)蘇帶動(dòng)投資增加，但考慮到日本從1990年代以來(lái)已經(jīng)多次類似的嘗試，據(jù)CapitalEconomics預(yù)測(cè)，這次即使發(fā)消費(fèi)券也不足以成事。
最大的關(guān)鍵是，安倍打算明年再提高消費(fèi)稅。所以有可能2016年消費(fèi)數(shù)字增加，民眾預(yù)先消費(fèi)，等到2017年就停止消費(fèi)。除非安倍改變主意，否則消費(fèi)券也救不了日本經(jīng)濟(jì)。
下一個(gè)動(dòng)作可能是推升股市
日本央行采行負(fù)利率的舉措并未收到正面成效，如果想要進(jìn)一步降低利率，將有些難處。從政治的觀點(diǎn)上來(lái)看，負(fù)利率在一個(gè)54%的家庭資產(chǎn)擺在儲(chǔ)蓄的國(guó)家是起不到什么用處的。
這讓人懷疑下一個(gè)動(dòng)作，可能透過(guò)股市再宣布更多的寬松舉措。
到頭來(lái)，日本央行可能只剩下從股市收購(gòu)資產(chǎn)這個(gè)選項(xiàng)。日本央行可能提升ETF購(gòu)買規(guī)模至5萬(wàn)億日元、另外也提振不動(dòng)產(chǎn)投資信托的購(gòu)買規(guī)模。這可能會(huì)超越政府債的5萬(wàn)億日元購(gòu)買規(guī)模，并將在下次(4月28日)會(huì)議后公布。
不過(guò)，日本央行不會(huì)買入外國(guó)債券，因?yàn)檫@會(huì)打破它極力避免“匯率操縱”的承諾。
日本央行如果在4月28日會(huì)議上推出寬松措施，有可能與潛在的追加預(yù)算案以及延遲提高消費(fèi)稅的公布日期重疊，貨幣與財(cái)政刺激政策雙管齊下，對(duì)首相安倍晉三在7月份上議院選舉前提高其支持率，無(wú)疑是天賜良機(jī)。最后，日本央行行長(zhǎng)黑田東彥在4月份推出新的寬松政策有望獲得更多支持，因?yàn)楸灰暈轼澟傻臋丫嬉呀犹嫜胄袥Q策委員會(huì)中的鷹派白井早由里。
